ABD tahvillerinde Çarşamba günü itibarıyla bir miktar toparlanma yaşansa da getirilerinde bu yıl başından bu yana gerçekleşen keskin yükseliş korunuyor.
Yatırımcıların borçlanma maliyetlerinin daha uzun süre yüksek kalacağı yönünde pozisyon almasıyla, tahvillerdeki düşüş son aylarda küresel piyasalarda şok dalgaları yarattı.
Barclays analistlerine göre küresel tahviller hisse senetlerinde kalıcı bir düşüş yaşanıp sabit getirili yatırım araçlarını cazip kılmadan değer kaybetmeye devam edecek.
Ajay Rajadhyaksha liderliğindeki analistlere göre ulaşıldığında devam edecek bir tahvil rallisini tetiklemeye yetecek kadar “sihirli” bir getiri düzeyi bulunmuyor.
Analistler, yayımladıkları notta, “Risk varlıkları önümüzdeki haftalarda keskin bir düşüş yaşarsa, kısa vadede tahvillerin ciddi anlamda toparlanacağı bir senaryo düşünebiliriz” değerlendirmesini yaptı.
Barclays analistlerine göre ABD merkez bankasının, kendisini tahvillerde net satıcı haline getiren niceliksel sıkılaştırma programında gevşeme yapması pek mümkün görünmüyor.
Yabancı merkez bankalarının net alımlarının yavaşlaması nedeniyle tahvil talebinin zayıf olacağını belirten analistler, en büyük hazine tahvili yatırımcısı olan Japonların, Japonya Merkez Bankası'nın destekleyici politika duruşunda değişikliğe gitmesi durumunda getirilerin artacak olması nedeniyle yerel tahvilleri tercih edeceklerini öngördüler.
İngiliz bankacılık devi Barclays, tahvil piyasasına ilişkin bir politika notu kaleme aldı.
Barclays'a, hisse senetlerindeki gerçekleşecek sürekli düşüş, sabit getirili varlıkların cazibesini yeniden canlandırmadığı sürece küresel tahvil getirilerinin düşmeye mahkum olduğunu belirtti.
Ajay Rajadhyaksha liderliğindeki analistler yazdıkları notta, “Sürdürülebilir bir tahvil rallisini tetiklemek için gereken alıcıyı otomatik olarak çekecek sihirli bir getiri seviyesi yok. Eğer risk varlıkları önümüzdeki haftalarda keskin bir şekilde düşerse kısa vadede tahvillerin maddi olarak toparlanacağı bir senaryo düşünebiliriz” dedi.
ŞOK DALGALARI ETKİLİ
Faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı yönünde beklentilerin artmasıyla son aylarda küresel tahvil piyasasında şok dalgaları etkili oldu. Çarşamba günü satış dalgası hafiflerken, yatırımcılar oynaklığın yeniden canlanacağı konusunda alarma geçti.
Ancak Barclays analistlerine göre, hazine tahvillerinde net satıcı pozisyona gelen ABD Merkez Bankası'nın (Fed) sıkılaştırma programında gevşemeye gitmesi pek mümkün görünmüyor. Ayrıca artan açık nedeniyle tahvil arzındaki artışın da vade primini yukarı çektiği belirtildi.
Analistler, yabancı merkez bankalarının net alımlarının yavaşlaması nedeniyle de talebin zayıflayacağını yazdı. Analistler, en büyük hazine tahvili yatırımcısı olan Japonların, Japonya Merkez Bankası'nın destekleyici politika duruşunda değişikliğe gitmesi durumunda yerel tahvilleri tercih edeceklerini öngördü.
TAHVİLLERİN KADERİ BORSANIN ELİNDE
Barclays'e göre tüm bunlar, tahvil piyasasının kaderinin hisse senetlerinin elinde olduğu anlamına geliyor. Analistler, S&P 500 Endeksi'nde son üç aydaki yüzde 5'lik düşüşün, tahvil getirilerinde bir toparlanmayı tetiklemek için gerekenin çok altında olduğunu yazdı.
Notta, “Tahvil satışlarının büyüklüğü o kadar çarpıcı oldu ki, hisse senetleri değerleme açısından bir ay öncesine göre tartışmasız daha pahalı. Tahvillerin istikrara kavuşmasının nihai yolunun risk varlıklarının daha da düşük fiyatlandırılmasından geçtiğine inanıyoruz” ifadelerine yer verildi.
